半導もjきく引っ張る好調な世c経済、j型M&Aの復調、IPOsの復
記{づくめ、史嶌嚢發鮟jきく新する世c半導販売高もQ国・地域でjきく寄与して、況の世c経済の報Oがこのところ機垢ら伝わってきている。盜顱∠f国、湾と、x場予Rをvる、あるいは何Qぶりかの実国内総攵(GDP)の成長が見られており、このところ鳴りを遒瓩討い身焼業cM&A(合・A収)がまたぞろ復調、Broadcomがよりj模のライバル、Qualcommに史嶌能jのハイテクA収を仕Xける動きがあらわれている。また、半導startupのinitial public offering(IPO)も中国を主に復する兆しがみられている。
≪史嶌嚢發励Xいx況のなか≫
好調な経済を伝える報Oがいており、半導関連の見出しが`につくところがある。
◇f国7〜9月1.4%成長、7Qぶり高水、半導牽引 (10月26日け 日経 電子版)
→f国銀行(中央銀行)が26日発表した2017Q7〜9月期の実国内総攵(GDP、]報値)はi期比で1.4%\。半導メモリが空iの況で、輸出が同6.1%\えたことが成長を牽引。x場予[(0.6〜0.8%)をj幅にvるPびとなった旨。成長率はほぼ7Qぶりの高水。輸出はi期のマイナス2.9%からプラスに転じた旨。牽引役は半導メモリ。給が逼し、世c2咾離汽爛好鹽纏劼SKハイニックスが輸出をj幅に\やした旨。
◇GDP、3.0%成長、7〜9月、W屬河線後押し−x場予Rvる (10月27日け 日経 電子版)
→歉省が27日発表した7〜9月期の実国内総攵(GDP、I調D済み)]報値は、i期比Q率換Qで3.0%\。Pび率は4〜6月期の3.1%をほぼ維eし、巡]度である邵濱長率(2%弱)もvった旨。個人消J、設投@、輸出がそろって調で、殤∨⇒会(FRB)のW屬河線を後押ししそうな旨。
◇Taiwan 3Q17 economic growth hits 10-quarter high (11月1日け DIGITIMES)
→湾・Directorate General of Budget, Accounting and Statistics(DGBAS)発。湾の2017Q四半期経済成長率について、8月時点の1.89%から今v3.11%に巨T、2015Q二四半期以T最高の四半期水の旨。
況の経済が後押しする動きが、B元で以下の通り相次いでいる。
◇「待ってられない」歃j型M&Aの復調 (11月7日け 日経 電子版)
→・・・税率が定まっていなければM&A(合・A収)のuがはっきりしないため、税U変の不透感は欖覿箸僚j型M&Aも踏みとどまらせていた旨。しかし、こうしたcX況に変化が出てきた旨。櫂疋薀奪哀好肇⊇j}、CVSヘルスの医保険、エトナのA収協議や半導ブロードコムのクアルコムへのA収提案。B元で欖覿箸砲茲10兆模のj型のM&Aが相次ぎ伝わっている旨。欸糞い調で、A収@金も緩和Xの金融環境をでき、M&Aには好条Pがそろうが、本来は税U改を見極めたいところ。それでも欸弍椎vは「もはや待ってはいられないと感じ始めている」(Goldman Sachs Groupの投@銀行共同責任v、Gregg Lemkau)旨。
◇株高に3つの{い風、企業業績・世c景気・金融緩和 (11月7日け 日経 電子版)
→日本株の峺が加]している旨。7日の東B株式x場で日経平均株価が1996Q6月につけたバブル崩s後の高値(2万2666)をえ、25Q10カ月ぶりの水をv復した旨。歴史的な株高の背景には好調な企業業績に加え、世c同時好況、金融緩和のMという3つの要因がある旨。これら{い風は当Cくとの見気らL外マネーが割Wな日本株に流入。x場関係vの間でも先行きに啜い慮気広がっている旨。
歟Nの間でも易不均衡を穴mめする形での巨Yの契約が交わされている。
◇歟罎28兆の巨Y契約、易不均衡是へ (11月9日け 日経 電子版)
→トランプ歃j統襪斑羚颪{Z平国家主席のN会iにあわせ、歟羇覿箸総Y約2535億ドル(約28兆7700億)に達する34Pの契約を交わした旨。
トランプが中国に易不均衡の是を咾求めたことから、中国企業による歸蟀@や盜のj量P入が中心となった旨。盜のP入積み屬欧任蓮櫂アルコムの半導を小(シャオミ)などスマートフォンj}3社が合で120億ドル分P入する旨。
このような経済X況のなか、半導業cにおいて史嶌能jのハイテクA収が以下の通りあらわれている。ともに通信半導を引っ張る最j}であるが、Broadcomがよりj模のQualcommに$130 billionと記{破りの仕Xけとなっている。Broadcomについてはこの11月2日に、Donald Trump盜饅j統襪らhome addressを盜颪頬‥に‥召垢詒表が行われたばかりである。
◇Broadcom Reportedly Plans $100B Bid for Qualcomm (11月3日け EE Times)
→unnamed筋引の報O。半導メーカー、Broadcom Ltd.が、よりj模のライバル、Qualcommに向けて$100 billionをvる入札を画、史嶌能jのハイテクA収となる旨。1つの報O、Reutersニュースサービスによると、Broadcomは$70〜$80/株での入札を画、$103 billionをvる総Yの旨。Qualcommは該入札は瑤蕕気譴討い覆ぁ△箸気譴討い觧檗
◇ブロードコムがクアルコムA収検討、殃麑O、10兆模か (11月4日け 日経 電子版)
→半導j}のブロードコムが同業クアルコムのA収を検討していることがわかった旨。複数の櫂瓮妊アが3日、関係vのBとして報じた旨。歙Lウォール・ストリート・ジャーナル(電子版)によると、今週にも交渉入りする旨。クアルコムの時価総Yは911億ドル(3日終値:約10兆3800億)にのぼり、実現すれば半導業cで最jのA収となる旨。
式な本PA収の発表が以下の通りとなっている。
◇Broadcom Launches $103 Billion Bid for Qualcomm (11月6日け EE Times)
→Broadcom Ltd.が、よりj模のライバル、Qualcommを約$103 billionでA収するunsolicitedo開Aけを発表、史嶌能jのハイテクA収となる旨。Broadcomは、携帯電B半導の最jメーカー、QualcommのA収に$70/株を提、BroadcomのA収提画報Oが表C化したi日、11月2日のQualcomm株価終値に瓦28% premiumの旨。該入札発表に先立ってBroadcomはD引Bし合いでQualcommにアプローチしていない旨。
◇Broadcom proposes to acquire Qualcomm (11月6日け ELECTROIQ)
◇Broadcom Targets Qualcomm in Largest-Ever Tech Deal-Broadcom makes $130B bid to acquire Qualcomm (11月6日け The New York Times)
→Broadcomが、ライバルのQualcommA収に向けて$130 billionのcash & 株式で入札しており、完了すれば史嶌能jのハイテクD引になろうが、Qualcommは該入札を却下する様相の旨。Qualcommは依NXP Semiconductorsを$38.5 billionでA収しようとしており、EUのantitrust見直しでれたD引になっている旨。
◇Broadcom proposes record-breaking $130 billion bid for rival Qualcomm-If the deal is accepted, the combined company would be the third-largest chipmaker in the world (11月6日け The Verge)
◇Broadcom offers to buy mobile chipmaker Qualcomm for $103 billion (11月6日け Reuters)
◇殀焼ブロードコム、クアルコムに12兆A収提案 (11月6日け 日経 電子版)
→殀焼j}、ブロードコムが6日、同業のクアルコムにA収を提案したと発表、A収Yは$105 billion(約12兆)の見込みで、半導業cのM&A(合・A収)で垉邵能jとなる旨。負債の引きpけも含めた総Yは$130 billion。A収が実現すれば通信分野の半導で他社を圧倒する企業が誕擇掘∪つcのIT噞での影xが咾泙蠅修Δ併檗A収が成立すれば櫂ぅ鵐謄襦∠f国サムスン電子に次ぐ世c3位の半導メーカーとなる旨。 クアルコムは6日、「財や法のアドバイザーと相iしながらD締役会が(ブロードコムの)提案をh定する。株主にとり最のW益になるよう行動する」とのmを出した旨。A収の成立にはQ国・地域で独禁V法の審hも要になる旨。
◇Qualcomm receives unsolicited takeover offer from Broadcom (11月7日け DIGITIMES)
肝心のQualcommには寝耳に水というところか、B^する構えが伝えられている。
◇クアルコム、ブロードコムのA収提案にB^する構え−関係v (11月6日け ブルームバーグ)
→櫂アルコムは、ブロードコムが△靴討い1000億ドル(約11兆4600億)のA収提案を拒否する構えの旨。画に詳しい複数の関係vがらかにしたもので、クアルコムの価値を埔h価する内容だと主張する旨。
このA収についてのbhが以下の通りみられている。
◇Bargaining chip? China seen closely scrutinizing Qualcomm, Broadcom deal-Broadcom-Qualcomm merger faces China's scrutiny (11月7日け Reuters)
→BroadcomによるQualcommのA収提案は、中国のregulatorsによる厳しいantitrust@hに直Cする可性、と該分野の法的エキスパート。「これは中国にとって常に_要な業cであるし、Qualcommは以iにMinistry of Commerceから罰金を課されており、ってR`すべきこと。」とFaegre Baker Daniels law firmのパートナー、Wendy Yan。
◇ブロードコム、巨YA収に3つの壁 (11月7日け 日経 電子版)
→通信半導j}、櫂屮蹇璽疋灰爐6日、同業の櫂アルコムにA収提案、負債の引きpけも含めたA収総Yは$130 billion(約15兆)、実現すれば半導業cで垉邵能jのM&A(合・A収)となる旨。ただj型再にはハードルもHい。「クアルコムとの合T」「@金調達」「独禁V法」という乗り越えるべき3つの壁が立ちはだかる旨。
◇Qualcomm buy may pit Broadcom against Intel in 'connected car' fight-Broadcom could target connected cars with Qualcomm (11月8日け Reuters)
→Broadcomが、QualcommをA収してにNXP Semiconductorsが傘下になれば、connected carx場でIntel, Nvidiaなどに瓦靴畷争がk層高まる可性の旨。Robert W. Baird & Co.のsenior半導アナリスト、Tristan Gerraは、毎Q攵されるZ90 millionのうち12 millionにinternet connectivityがあると見積もっている旨。
そのほかにも半導業cにおけるM&A関連の動きが以下の通りあらわれており、2-3Qiの再\に至るかどうか、R`である。
◇Marvell Technology Group in Advanced Talks to Combine With Cavium -Marvell had market value around $9 billion while Cavium's was above $4 billion-Report: Marvell is in merger talks with Cavium (11月3日け The Wall Street Journal)
→Marvell Technology Group(Bermuda)が、約$14 billion模の半導メーカーを作り出すためにCavium(San Jose, California)とのBし合いを進めている旨。半導業cにおけるmergers and acquisitions(M&As)がもうk度加]してきている折りのこのBし合い、Broadcomは1QiにNXP SemiconductorsをA収する画を発表したQualcommをA収する入札を行っている旨。
◇Lam's Coventor Buy Boosts MEMS Manufacturing-Lam-Coventor tie-up aims to improve MEMS design, manufacturing (11月8日け EE Times)
→半導fabサプライヤ、Lam Researchが、microelectromechanical system(MEMS)半導および3D finFETsなどsub-10 nanometer半導を設するためのソフトウェアを扱うソフトウェアhouse、CoventorをA収する理yは何か?アナリストは完に、CoventorがLam Researchに吸収されて、Lamソフトウェアofferingとして見えてくるのみとしているが、SEMIのMEMS & Sensor Executive Congress 2017(MSEC)(SAN JOSE, Calif.)では、両社は分かれたheadquartersにいて、争のしのぎを削るとしている旨。
峙の歟Nによる巨Y契約でも半導がjきな1つになっているが、そのQualcommの中国スマートフォンメーカーに瓦垢訃iの内容、中身が以下の通りである。
◇歟罎28兆の巨Y契約、易不均衡是へ (11月9日け 日経 電子版)
→トランプ歃j統襪斑羚颪{Z平国家主席のN会iにあわせ、歟羇覿箸総Y約2535億ドル(約28兆7700億)に達する34Pの契約を交わした旨。
トランプが中国に易不均衡の是を咾求めたことから、中国企業による歸蟀@や盜のj量P入が中心となった旨。盜のP入積み屬欧任蓮櫂アルコムの半導を小(シャオミ)などスマートフォンj}3社が合で120億ドル分P入する旨。
◇Qualcomm signs $12 billion in China deals amid Trump visit (11月9日け Reuters)
◇Qualcomm travels with Trump to China, inks $12B deal to supply top Chinese smartphone makers-Qualcomm to sell components to Chinese smartphone makers (11月9日け The San Diego Union-Tribune)
→nonbinding合Tで、Qualcommが、向こう3Qにわたって中国のスマートフォンメーカー、Oppo, VivoおよびXiaomiに$12 billionのコンポーネントを供給すると発表、Qualcommのchief、Steve Mollenkopfは、Donald Trumpj統襪涼羚颪任Department of Commerce(DoC)通商派遣団のk^である旨。
M&Aに加えて、半導関連でのinitial public offering(IPO)の動きも復する兆しがみられている。ここでも中国メーカーの進出が`を引くところである。
◇Aquantia up 6% following semiconductor IPO-Aquantia completes its IPO, raises $61M (11月3日け TechCrunch)
◇Semiconductor IPOs Back in Vogue (11月6日け EE Times)
→通信ICベンダー、Aquantia(San Jose, CA)の株価が、待望のinitial public offering(IPO)の日に約6%峺、半導分野でのk連のIPOs復の最新の動きである旨。Price Waterhouse Coopers(PWC)レポートによると、半導覦茲任startup動が高まっており、二四半期の半導IPOsが8Pで2010Q以T最H、このうち5Pが中国メーカーであった旨。
≪x場実PickUp≫
【インテルとAMDの連携】
まったく信じられない!、歴史的な、といったタイトル表現が見られているが、U命のライバル同士、インテルとAMDが、Core microprocessor(MPU)の設で連携している。notebookのgamingでAMDのRadeonグラフィックス\術をDり入れるもので、Pびが`覚ましいNvidiaのgraphics processing units(GPUs)に眼^する動きとなっている。
◇Intel and AMD team up: A future Core chip will have Radeon graphics inside-Absolutely incredible! Intel will ship a chip powered by AMD's Radeon graphics next year to bring top-tier, triple-A games to the thin-and-light notebook market.-Intel partners with AMD to take on rival Nvidia (11月6日け PCWorld)
→Advanced Micro Devices(AMD)とIntelが、Core microprocessor(MPU)の設でコラボ、notebook computersにおけるgamingでAMDのRadeonグラフィックス\術をDり入れる旨。該連携は、AMDおよびIntelについてNvidiaのgraphics processing units(GPUs)との争をより高める可性の旨。
◇Rivals Intel and AMD Team Up on PC Chips to Battle Nvidia-New laptop-computer chip will combine an Intel processor and an AMD graphics unit (11月6日け The Wall Street Journal)
◇'Historic' AMD Pact Shows Intel's New Reality (11月7日け EE Times)
【AMDからインテルへ】
屬離ぅ鵐謄襪AMDの連携が発表されて2日後、こんどは、インテルがAMDのiグラフィックスchiefをchief architectとして迎える人を発表している。インテルでのedge computingにおける今後の動きにR`である。
◇Intel hires AMD's Raja Koduri to work on high-end, discrete graphics-Koduri, who joins Intel in December, led AMD's Radeon Technologies Group and oversaw the development of its Vega GPUs.-AMD graphics expert hired by Intel (11月8日け ZDNet)
→Advanced Micro Devices(AMD)でRadeon Technologies Groupを率いたRaja Koduriが、来月Intelにchief architect、新しいCore and Visual Computing Groupのsenior vice presidentとして入る旨。同は、edge computing\術のgeneral managerもめ、Intelのhigh-end, discreteグラフィックス\術の開発にDり組む旨。
◇AMD's former graphics chief joins Intel as chief architect (11月8日け VentureBeat)
◇Intel Taps AMD Graphics Chief-Hire marks third attempt at discete GPUs (11月9日け EE Times)
→グラフィックスプロセッサでAdvanced Micro Devices(AMD)およびNvidiaと接戦を演じているIntelが、AMDのiグラフィックスchief、Raj Koduriを採、新しいcore and visual computingグループのchief architectにき、Intelでのedge computingにおける新たなinitiativeを引っ張る旨。このニュースは、IntelとAMDがIntel x86をAMD GPUと同じパッケージに入れるを作り出すlandmarkコラボを発表した2日後である旨。
【中国のAI半導startup】
x場の高いh価をuている中国のAI半導startup、Cambricon Technologies(B)が、TSMCの16-nmプロセスで向こう18か月以内にcloud-ベース応向けプロセッサ半導を]ち屬欧襪海箸鮗瓦法∈8紊瞭Dり組みおよび`Yが以下の通りあらわされている。
◇AI chip startup sets 1b target-1B devices are goal of an AI chip startup (11月7日け China Daily (Beijing))
→artificial intelligence(AI)半導に向けたintellectual property(IP)開発のCambricon Technologies(B)が、3Q以内に同社IP搭載1 billion個を成し~げたい旨。「中国の高性AI半導x場で30%シェアを`指す」と、Alibaba Group, Lenovo Groupなどの投@家がмqするCambriconのCEO、Chen Tianshi。
◇Cambricon aims to take 30% of China AI chip market in 3 years (11月7日け DIGITIMES)
→中国のAI startup、Cambricon Technologies(B)が、3Q以内にAI半導中国x場の30%シェア耀uを`指しており、Huaweiの新しいflagshipスマートフォンなど1 billion個以屬瞭閏劼供給するAIプロセッサ採を見込んでいる旨。Embedded AI Technology Forum(2017Q11月3日:B)にて、同社co-founder and chief scientist、Chen Yunqiは、HuaweiのMate 10はAI機Δ鬟汽檗璽箸垢Kirin 970プロセッサを徴としており、次のflagshipモデル、P11も格屬欧気譴Kirin 970をまた採して、HuaweiのAIに向けた動きはAIx場にとってjきな推進となり、Cambriconの業を高めていく、としている旨。
◇China AI unicorn Cambricon to launch smart chips using TSMC 16nm process-AI startup will have TSMC make its smart chips (11月9日け DIGITIMES)
→中国のAI半導unicorn(h価Yが10億ドルをえるスタートアップ)、Cambricon Technologiesが、向こう18ヶ月以内にcloud-ベース応向けMLU machine learningシリーズプロセッサ半導を]ち屬欧觴画、TSMCの16-nmプロセスで]、と同社co-founder and CEO、Chen Tianshi発表。最ZのBでの同社プレゼンconferenceにて該画を発表、データセンターおよび中小型サーバ応向け推bをサポートするMLU100 AI半導、および企業のAI R&Dセンター応をサポートするMLU200半導を披露の旨。
【iPhone XのBoMコスト】
登場したばかりのApple社のiPhone Xについて、IHS Markitがteardown解析を行い、bill-of-materials(BoM)コストを約$370.25とh価している。
iPhoneでは最高となるとともに、SamsungのGalaxy S8とのコスト&価格竿罎以下の通りである。
◇iPhone X BoM Estimated at $370 (11月9日け EE Times)
→IHS Markitが行なったteardown解析。Appleが最ZリリースしたiPhone Xのbill-of-materials(BoM)コストが約$370.25、iPhoneでは今までで最高の旨。64 GBのNANDメモリ搭載iPhone Xの流通価格$999はまたこれまでで最高、Appleは高マージンを維eできている旨。比較のため、Samsungの64 GBのNANDメモリ搭載Galaxy S8のBoMが$302で、流通価格約$720の旨。
◇iPhone X costs Apple US$370 in materials, says IHS Markit (11月9日け DIGITIMES)
→IHS Markitのteardownエンジニアが新しいApple iPhone Xの駘的解を完了、64GBのNANDメモリ搭載モデルA1865版のbill of materials(BOM)が$370.25の旨。
【変わる業c構図】
IoT、O動運転はじめエレクトロニクス業cと異業|業cの交流、そして融合がこのところ`覚ましくなってきているが、そのk端がここまでということで、R争の構図においても異業|間のR争が`立ち始めたとのことである。
◇変わるR争の構図、IoT普及で異業|間\加 (11月5日け 日経 電子版)
→R争の構図がjきく変わり始めている旨。あらゆるモノがネットにつながる「IoT」の普及に伴い、通信j}がO動Zメーカーにライセンス料を求めるなど異業|間のR争が`立ち始めた旨。交渉を巡るルールが未成^のうえ当vの相場茲箚{も違い、深刻な肝に陥りやすい旨。
≪グローバル雑学棔488≫
通貨と@本から見た中国のここ10QBらずでの変わりようというものを、
『「歟羞从兩鐐茵廚瞭蘯造鯑匹濂鬚』
(屐―唳 著:PHP新書 1105) …2017Q7月28日 1版1刷
よりふり返っていく。日々のニュース記で見ているものの、どうしても細切れになりがちになるが、jきくは、「投@をしてもらう」笋ら「lかになって投@をする」笋悗諒竸箸任△蝓△金の流れの向きと量の変化ぶりである。そして、もう1つ、中国経済の先行き不Wから、@をL外に,稿阿の高まりであり、中国Bの統Uが随時慌ただしさを感じさせるところとなっている。華僑たちも含めた広いT味での中国人による「@本流出」、鮓紊△┐臣澆┐要性からくる埔褻Q蓄、などとグローバルそして中国国内両Cの根深い問をpけVめている。
8章 人c元と@本流出
〇中国が@本輸出国に変身
・中国の「発t段階」の変化
→「貧しくて投@をしてもらう」笋ら「lかで投@をする」笋
→お金の流れの向きと量に変化
・中国から外に出るお金の流れをU約していた要因が垉鄂Qの間にjきく緩和
→中国は、先進国でも金を落としてくれる「投@家」として見られるように
〇@L外‥哨法璽困硫擇
・もう1つ、中国経済の先行き不Wから、@をL外に,稿阿の高まり
・中国人にとって、10Qiは外国より中国の気ずっと「金儲け」をしやすいX況に
→2009Q以Tの投@の爆発的\jから、国内で儲かる投@先を探すのが困Mに
→「お札の刷りすぎでお金の値]ちがjきく下がった」という中国人の実感
→いまの元高の為レートのうちに、L外に分g投@しておいた気良いという考え
・2014Q春頃から為x場の給の潮`が変化
→元売りが`立ち始め、「人c元先高」茲薄れていく
〇2015Q8月の元W@ぎ
・2015Q8月11日、中国人c銀行はレート(中間値)のめ気鯑幼変
→さらに元W妓へ誘導するようなレートを発表
→この策変は、IMFの運営する通貨単位SDR(Special Drawing Rights:別引出権)Q定の通貨バスケットに人c元を加えるよう中国が要望、IMFの提案をなぞるように履行するもの
・8-9月にかけて記{的な模の「@本流出」
→当局はx場介入でこれに立ち向かった
・このP以来、L外でも中国経済の先行きを不Wするmが高まった
〇「@本流出」の
・いま中国できている「@本流出」のイメージ
→元を売るD引のj半は、外国でなく中国企業・中国人によって行われている
→中国企業・個人に加えて、港、湾、シンガポールなどの華僑たちも含めた、広いT味での中国人
・ドル建ての借金は元W(ドル高)が進むと弁済負担が_くなるから、繰り屬化欧垢
…Oな実、行為
・元締めのIMFの提唱に基づき、以iはお金のイン/アウトの動きを_
→いまは@・負債の変動を_するように変わった
〇した外貨△浪申茲惺圓辰拭
・ピークの2014Q6月、4兆ドルあった外貨
→2016Qにはいっとき3兆ドルを割り込んだ
・同時期の中国の国際収屬僚祀@は、1兆8300億ドルから1兆8700億ドルへと逆に\加
→Bがeつ外貨△するk機直接投@(@)、易与信(@)などを含むその他@が\加
→Bの外貨△禄jきくったが、そのfらでc間が保~する外貨@が\えた
・中国は、2015Q時点で193兆相当、日本、ドイツにく世c3位の干綾祀@牫~国に
〇「@本流出」の影xは中国よりも周辺国がjきい
・不動バブル崩sよりもっと心配すべきこと
→元Wが周辺の東南アジアo国、湾やf国、新興国や@源国など他の国の為を引きずるように通貨Wの連鎖を引きこすこと
・中国の周辺で棋倒しのような異変が先にきる
→中国の経済模は、いまやそれほどjきくなっている
〇「@本Uを啣修垢襪靴ない」 田日銀総裁の予言
・国際金融での~@な「トリレンマ」という理b
…他国の影xをpけない独立した金融策、為相場のW定、そしてOyな@本‘阿3つを同時に成立させることは不可
→中国の為管理策が直Cする「あちら立てればこちら立たず」のX況は、まさにこの理bを地で行くもの
・2016Q1月、スイスのダヴォスでの世c経済フォーラム
→「@本Uを啣修垢戮だと思う」と、日銀の田総裁
・2016Q10月、人c元が晴れて5番`の主要通貨としてSDRバスケットに加えられた
→中国から@金を外に‘阿気擦襪燭瓩旅塹認可}きが啣
…流入笋販出笋派款里粉浜策
→この運啣修行われて以T、「@本流出」はDりあえずの小康Xに
〇埔蟶か埔褻Q蓄か
・2016Q10月、盜餾省OB、ブラッド・セッツァーがR`すべき小bを発表
→埔褻Q蓄を解消しないと埔蟶問も解消しない
・@金のeち主が、「のO=L外」へに動けば、「@本流出」問がきる
→他機のOを塞げば、埔蠅崩Q蓄は株や不動の間を左、@バブルがますますひどくなる恐れがjきい
→中国の今の埔褻Q蓄は、そういうことをこしuる模に
〇埔褻Q蓄はなぜ擇犬襪
・これほどjきな埔褻Q蓄の原因
→Q蓄の夾H、消Jの不振といった中国経済のバランスのKさ
→「社会保障がD△気譴討い覆い擦い如鮓紊△┐臣澆┐須だから」等々の説
・投@バブルで擇泙譴辛堽漂銚△僚萢が進んでいない
→埔褻Q蓄問がさらに深刻に
・中国の場合、jの金を借りられるのは権的な国~企業や地杵B絡みの企業
→消滅すべき企業がいつまでも擇ながらえける…ゾンビ企業
・Q蓄の埔蠅魏鮠辰垢襪砲蓮国~セクターを中心とした「お金をたくさん借りる経済」に溜まった不良債権の処理をしっかり進めること
→その実行はE的に困M
〇中国の@金歌業に日本も加わるべき
・中国にj量の埔褻Q蓄が擇泙譴討い襪箸いΔ海箸蓮‡Q蓄不Bで椶犢顱γ楼茲世cのどこかにあるということ
→埔褻Q蓄らしとして実効性が見込める1つの桔,蓮岔@金歌」
・世c的な@金塢夬Bのまだらを平化することが世c経済の健性、効率の向屬坊劼る
・この@金歌を現実の策に落とし込む早O
→中国がいま進めている「k帯k路」やAIIBという舞の
→世銀やADBと比べて、マンパワー(スタッフ数)がはるかにしい
→世cの圧倒的j勢はすでに「k帯k路」やAIIB業に期待し協する妓