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「キオクシアをMicronかWestern DigitalがAう」報Oを分析する

先週ショッキングなニュースが流れた。Micron Technologyか、Western DigitalがキオクシアをA収する可性を検討していると、(sh━)国経済LWall Street Journalが報じた(参考@料1)。このWSJの報Oをpけて、日本経済新聞(参考@料2)や通信社ロイターや、ITビジネス流通UメディアのCRN(参考@料3)やビジネスニューステレビのCNBC(参考@料4)、ダウジョーンズ発行のITビジネスメディアのBarron’sも報じた(参考@料5)。

どのメディアもさもありなん、という報Oの仕(sh┫)であるが、キオクシアの株式の40%を曚辰討い訶贄は、4月1日発行の「k霾麑Oについて」とするプレスリリースにおいて、「当社は、報Oされている内容につきまして、その真偽を含めR(m┬ng)しておりません。当社は引き、キオクシアの株式については当社の株主価値最j(lu┛)化のために最適な(sh┫)法を{求していきます」と述べている。

まず、ことの真偽を探るため、WSJの報Oそのものに立ち返ると、「Micron Technology Inc.とWestern Digital Corp.がそれぞれ別々にKioxia Holdings Corp.をA収する可性を模索している。その企業価値は300億ドル(約3.3兆)と見ている」というもの。WSJはそのニュースソースに関して、「この問に関して詳しい専門家によると」としており、キオクシアだけではなくMicron、WD、どの企業もこのPに関しては発表していない。例えばCRNは、「キオクシアとWDは(問い合わせに)答えず、Micronは噂や推Rに瓦靴討魯灰瓮鵐箸靴覆ぁ廖△氾舛─Barron’sは、「WDもMicronもコメントを言わず、キオクシアは答えなかった」と報じた。

今vの報Oをベースにした(sh━)国のアナリストたちの反応は、もっともらしく述べているが、推Rの域を出ない。例えば、「DRAMはSamsung、SK Hynix、Micronの社が95%以屬瞶める寡化がきている。DRAM同様、NANDのようなj(lu┛)量攵は模の拡j(lu┛)によってコストを下げるビジネスだから、コンペティタをA収して模を拡j(lu┛)することを検討しても不思議ではない」という議bだ。

NANDフラッシュの岼未蓮1位Samsung、2位キオクシア、3位WD、4位SK Hynix、5位Micron、6位Intelという順であり、この6社で98%以屬塁x場シェアをeっている(参考@料6)。この内、SK HynixがIntelからNAND業をAうことがまっている(参考@料7)が、実現すると例えば、2020Q4四半期の売幢Yを単純にBしQすると、キオクシアの27.49億ドルをえて28.47億ドルとなり2位に来る。これに瓦靴董WDとMicronはるはずだ、という見(sh┫)がある。WDがキオクシアをA収すると、Samsungをsきトップになり、Micronならトップにる2位になる。A収は、工場新設もエンジニアの募集も要らずに攵ξを\(d┛ng)でき、コストを下げられる。このため、さもありなん、というlだ。

これらの報Oをpけて、WSJは2報として、WDとMicron双(sh┫)にとってキオクシアはA収すべき相}だと述べている(参考@料8)。その書き出しが、進かか、となっており、このA収をけしかけた報Oとなっている。

ただし、半導をP(gu─n)入するユーザーから見ると、寡化は健なビジネス争にはならない。2017QのDRAMバブルのように、要が高くてもほとんど\しなかったために単価が高_し、DRAMメーカーは「wれ}で\」Xになり、営業W(w┌ng)益率が7〜8割という不当なW(w┌ng)益となった時期があった。半導ユーザーはこれによってパソコンやスマホを値屬欧掘△匹舛蕕眷笋譴覆い箸いι垓靴擇鵑澄これは、して健なビジネスではない。むしろ、現在のNANDフラッシュ業の(sh┫)が切}磨して争する健な噞である。

参考@料
1. Micron, Western Digital Looking at Possible Deals for Chip Maker Kioxia (2021/03/31)
2. (sh━)マイクロンなどがキオクシアA収検討か WSJ報O、日本経済新聞電子版 (2021/04/01)
3. Western Digital, Micron Eyeing Kioxia Acquisition: WSJ (2021/03/31)
4. Micron, Western Digital are reportedly each exploring a deal for Japanese chipmaker Kioxia (2021/04/01)
5. Kioxia Sales Talks Could Spur Micron to Buy Western Digital, Analyst Speculates (2021/04/01)
6. NANDフラッシュの世cランキング、キオクシアはj(lu┛)]撃pけるも2位を維e (2021/03/04)
7. SK HynixがIntelのj(lu┛)連工場を含むNANDフラッシュ業を90億ドルでA収 (2020/10/20)
8. Kioxia Is a Must-Have for Both Western Digital and Micron (2021/04/01)

(2020/04/05)
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