ルネサスに�瓦垢覲弯卦々宗�顧客8社の�\�@が��定、これで�j(lu┛)丈夫か考察する
先週、12月10日の17:30からルネサスエレクトロニクスが��きょ記�v会見を開く、という通��(m┬ng)を同日の15:45ごろ�pけ�Dった。���B�Uファンドである�噞革新機構が1383.5億��、さらにトヨタ�O動�Zや日���O動�Zなどのユーザー企業8社も合��116.5億��を出�@することが発表された。出�@は�����v割当�\�@という形をとる。
図1 記�v会見における�Ω��o�k�噞革新機構社長(左)と�桂_�Sルネサス社長(��)
これによって、ルネサスの株主構成は、�噞革新機構69.16%、ユーザー企業8社5.82%、旧�j(lu┛)株主3社（NEC、日立、��菱）22.8%、その他2.22%になる。�@本構�]は�c間企業というよりも国営企業に�Zくなる。議��権の2/3��を���B�Uファンドが�eつからだ。�k般投�@家が株を売�Aできる割合は、総���@本2000億��のわずか2.22%だけ。これでも東証�k���崗譴箸いΨ舛鯤气~している。もっともこの�\�@発表の以�iも、親会社3社の合��株式は91.13%にも及び、�k般投�@家が�Aえる株式はわずか8.87%だけだったが、これでも�崗譴�認められていた。日本的な株式�D引の形である。
��(j┤ng)来、�{加出�@として合��500億��を�峺造箸靴申乘@または融�@による�@金の提供について���Tがあるという旨の申出を革新機構から�pけている、とルネサスは述べている。これも合��した形で、新聞は最�j(lu┛)2000億��を出�@すると記述している。
ここでは、新聞ではあまり語られなかった点について、記�v会見に出席したジャーナリストの�k人として考えてみる。記�v会見に登場したのは、ルネサスの�桂_�S代表�D締役社長と革新機構の�Ω��o�k代表�D締役社長の二人。会見では�\�@の�Bと、「��(j┤ng)来の成長に向けた��争����(d┛ng)化策について」、と��するテーマについて�桂_社長が�Bした。合��スライド32��に渡るプレゼン�@料からタイトルとまとめを除くと合��29スライドになり、その内、�\�@の�Bはわずか7ページ、残りの22ページは成長戦�Sの�Bである。新聞はほとんど�iの7ページ分しか報じていない。
成長戦�Sである��争����(d┛ng)化策については、マイコンを軸に、現在のキットソリューションからプラットフォームサプライヤになると述べた。プラットフォームとは、アナログやマイコン、パワーの����にIPを加えたキットソリューションに、ソフトウエアを�{加したものだ、という。
しかし、この形だけを見るとトータルソリューションかもしれないが、システムソリューションではない。システムソリューションとは、システムから見てどのようなチップを企画することが最�j(lu┛)�o約数的な顧客を満�Bさせることができるか、という解を見つけ提案することである。その解はハードウエアかソフトウエアかというよりも、システムを実現し��(j┤ng)来に渡って機�Δ魍板�、あるいは性�Δ箴嫡J電��を�{及するのに��要な�\術を最初から�Eり込むために、ハードとソフトの両�Cから最適化することである。どの機�Δ鬟愁侫肇Ε┘△△襪い魯蓮璽疋Ε┘△納存修垢襪�についてシステム的な見地から議�bしなくては、その解は見つからない。単にソフトウエアをアドオンするものではない。ルネサスの発表を見る限り残念ながら、まだシステム指向にはなっていない。����屋の��点から�sけ出せていないようだ。
社長交��について��問が出たが、�Ω�社長が答えた。同��(hu━)は「企業再構築に関しては現経営陣をサポートしたい。投�@後、戦�Sを実行するためのリーダーシップを�_��している。新���U(ku┛)をどう組むのかについて、�桂_社長と�Bし合っていく」と述べている。
また、�崗貲凅Vにして再出発という形は��(li│n)�I肢になかったのかについて��問も出た。ルネサスにはそのような考えは最初からなかったようだ。また、�Ω�社長は、「�崗谿欸eはルネサスにとってプラスになる。�@金調達の可��性を開くことになるからだ」と述べているが、�k般投�@家による�@金は、今�vの1株＝120��で、44億����度にとどまる。
今�vは�����v割当�\�@という形をとったが、株価の低下��向が��いていたため�o募�\�@は採��しなかったと�桂_社長は述べている。
この�\�@によってルネサスがホッとしたことは��実。これまでリストラ�敢�の早期��職プログラムによって1500億��（�k人当たり平均2000万����度）の�J��を��別��失として���屬靴討�り、この分は銀行と親会社からの�@金とキャッシュで��った。しかし、それによってキャッシュ不�Bを�dいたため、今�vの�\�@で��ったことになる。
ただ、ルネサスの根本的な問��は、最�Zの業績不振を欧�Δ良垠糞い�、それに伴う中国の経済��(f┫)�]のせいにしている点である。欧�Αγ羚颪輪�(f┫)�]はGDPの��(f┫)�]に現れてくるのであり、個々の企業の業績に直�Tするものではない。ボディブローのようにじわじわと効いてくるものだ。
企業の中にはリーマンショックからの立ち�屬�りのあとプラス成長を��けている所もある。成長率は鈍っていてもキャッシュが不�Bするほどの経済��(f┫)�]や���C(j┤)要因ではないはず。12月6日に開��(h┐o)されたARMフォーラムの基調講演においてオムロンは、2009�Q度（2010�Q3月期）はリーマンショックにより売り�屬欧呂錣困�に低下したが、2010�Q度、2011�Q度はプラス成長を�M(f┬i)��したと述べている。オムロンの基本的なスタンスは「さまざまな課��に�瓦靴�、オムロンは何ができるかを常に考えている」（同社コントロール��業�雎�発センター所長の�臚皹M��(hu━)）ことである。これが成長するための提案��の源となる。ルネサスにこの提案��が身に��けば��(d┛ng)い半導��メーカーになる。
