図1　日本��半導�����]����の�p�R�Y・販売�Y・BBレシオ　出�Z：SEAJ

2014�Qの7月からずっと1.0を下�vっているが、心配するレベルではないように見える。3月の�~け込み��要という異常値が4月、5月にも影�xを及ぼしたと考えると、�p�Rと販売�Yはバランスがとれていると考えることが�O��だろう。�Q月の数�Cは、3ヵ月の�‘以振冀佑派修靴討い襪燭瓠△△觀遒�異常に高い、あるいは低い数�Cを��すと、その3ヵ月間はずっとその異常値が反映されている。3月と、4月5月とはほとんど変わらないため、実際の4月、5月の数�Cはここで表されている数�Cよりもずっと低いと考えられる。そうすると、4月から9月までは、�p�R�Y・販売�Y共ほぼ同��度のレベルで推�，靴討�り、まだ�W定期にいると考えられる。

図2　日本��FPD���]����の�p�R�Y・販売�Y・BBレシオ　出�Z：SEAJ

FPD���]����は、3月の�~け込み��要という���Cは見られないが、販売�Yは昨�Qの12月からほぼ長期低落��向にある。また、�p�R�Yは3〜5月の間は高め�W定していたように見えるが、5月以�Tはずっと下がりっぱなしになっており、これは��常に懸念される。�p�R�Yと同時に販売�Yも下がっており、そしてBBレシオも下がっている。まずい材料ばかりだ。