�世�cベースのGDPを�o表している�o的機関としてIMF（国際通貨基金）とWorld Bank（世�c銀行）があり、この経済指数はあまり�瑤蕕譴討い覆い��焼���業の�x場を予�Rする�屬��常に�~�T�Iなデータである。

図1　GDPと半導���x場との動向比較

図1は、IMFおよびWorld Bankが�o表している�世�cベースでのGDP成長率数値と半導���x場の�i�Q比（成長率）を2003～2012�Qの10�Q間に渡り図�化したものである。二つの�o的機関によるGDPと半導���x場との間で連動性を感じることができるものの、そのデータを�W�し、半導���x場を予�Rする�屬任凌�佑箸靴突�鬚垢襪里�Mしい。

図2　変換したGDPと半導���x場との動向比較

そこで、GDPについて表1に�すように「当�QGDP変換値=当�QGDP成長率－�i�QGDP成長率」と、GDP成長率の数値を変換した後、図1と同じ内容を図�化すると図2のようになる。つまり、GDP成長率を数値変換することにより、�k見異なるGDP予�R数値を�o表しているように見えたIMFと World Bank両機関の数値がほぼ同じになる。変換後のGDP数値は、設��蟀@、消�J��動への原動�を�すことから、経済に�瓦垢覬惇x�と言う見�気鬚垢譴估韻呼睛董文尭偉�）を�o表していると言える。このようにして、GDPの成長率と半導���x場、それぞれの数値が同じ�妓�良�涼罎琶儔修靴討い詬融劼��鬚任④襦�

表1　IMFと World Bankデータの���的なGDP成長率数値の変換例（2009～2011�Q）

GDP数値を�峙④里茲Δ吠儡垢垢襪函�焼���x場の「風を読む」ことができると述べたのは次のような理�yによる。法人組�Eにおける設��蟀@、個人における消�J��動等は、�k般的に両機関から�o表される、あるいは�Q�|メディアを経�yして発信されるGDP数値に合わせ、互いに反応すると考えている。来�QのGDPが今�Qよりも下がると�o表されれば　経済�X況が�K化すると考えて、設��蟀@、消�J��動は法人、個人ともども縮小�妓�貌阿①◆ゝ佞忘ｃQより来�QのGDPが�屬�襪判o表されれば、経済�X�が良くなるとして拡�j�妓�貌阿��tち、当�Qと�i�QとのGDP成長率の差が法人、個人の経済��動に�瓦垢��感数値となり、設��蟀@、消�Jに�瓦垢詒��への原動�となる。これらの経済��動の変化に連動し、半導���x場も変動するため、図2に�されるような現��鮓�襪海箸�任④襪里任△襦�　�

半導���x場の成長率に�瓦垢諳k�Q先の予�R値ガイドラインは　下記の数式、Inoue Formulaで�瑤襪海箸�任④襦���例としてIMFの最新データである2010�Q10月版を使�し2011�Qを���箸垢襪函�2011�Q半導���x場の成長率ガイドラインは次式のようになる；

Inoue Formula = α x (-0.6%〔変換後GDP〕+ β) = 7.0%

定数α、βは現�Xで�b理的な�Q出はできていないが、経�x�Г箸靴董乢�=5, β=2」を採�する。�tち、身�Zに�o表されるGDP数値を使�することにより、�k�Q先における半導���x場の変化を�`で見える形にすることを可�Δ箸掘◆嵒�領�譟廚�妓��咾気�瑤襪海箸�任④襪里任△襦�

図3　Inoue Formulaにてパラメータ変換したGDPと半導���x場との動向比較

図3は�峙Ⅷ��Q式をより�k層理解してもらうため、GDP変換値に定数βに加えたInoue Formulaにて数値��し、図�化したものである。本図より経済指�YであるGDPと半導���x場があるパラメータを介することによって相関関係を�eって連動している様子をより�k層�z���瑤襪海箸�任④襦��

さらにIMF統�値が半導���x場を予�Rする�屬買~益な参照データとなりえるのは、GDP予�R値が四半期ベースで�o表されていることにある。下記の表2に、直�Z�k�Q間に�o表された2010～2011�Qに�瓦垢�GDP予�R成長率数値を四半期ごとに�した。この表2が�すように、風の�咾気諒儔修鰆M達に定期的に提�してくれることは、�x場の変化を定期的に�瑤襪海箸�任④襪燭瓠�|々の予�R（�画）値を��する�屬��常に�~益である。現在の不透��雰从儡超④鮟jきく表�C化させた�j�}投�@銀行/証�w会社のリーマン・ブラザーズの破�Vは2008�Q9月15日に�こったが、その�T果として表2におけるGDP数値は、(1)2008�Q10月3.0%(変換後GDP-0.3%)から2009�Q1月 0.5%(変換後GDP-2.9%)、(2)2009�Q1月0.5%(変換後GDP-2.9%)から2009�Q4月-1.3%(変換後GDP-5.5%)　と2�vに渡り、�jきな数値��を�擇濬个靴討い襦�

表2　IMF データの四半期ベースでの予�RGDP推�，畔儡甲�

出所：IMF

なおWorld Bankは、IMFと異なり�Q2�vしかGDP予�R値を�o表していないが、IMFが2011�Qまでの予�R値に�瓦靴気蕕�1�Q先である2012�Qまで予�R値を提�している。IMFとは異なる�T味で�~益な参照データとなっている。この数値を使�し、�峙④汎瑛佑両}法にて2012�Qの半導���x場の成長率に�瓦垢襯�ぅ疋薀ぅ鵑�瑤襪海箸�任④襦�

ただし、本�}法では忘れてならない点が2点ある。�kつは、�峙�Q出�}法で把�曚任④襪里魯�ぅ疋薀ぅ鵑任△辰董∈能��佑任呂覆い箸いΔ海箸任△襦５瓩瓩茲Δ箸垢訖�優譽戰襪��ぅ疋薀ぅ鵐譽戰襪任△譴�峙Ⅹ}法により�uられる数値で問�はないが、より高い�@度を�eった予�R数値を求める場合には、�i�vにて予�R�}法の比喩として使った「洋菓子の�kつミルフィーユを作るように」半導���x場の�|々の要素に�瓦垢觧弭佑鯆_ねることにより数値��を行わなければならない。

図4　半導���x場における四半期ベースと�Qベースとの比較

二つ�`として図4に�すように�峙⑤�ぅ疋薀ぅ鷽�佑蓮�寃Qベースの�Q間平均値であり、四半期ベースで�i�Q同期比を見た場合には、ピークとボトムがあり、その数値に差がある。　この数値の差がそれぞれの四半期において、同じ�Qであっても異なる�x場�茲�擇澆世掘◆�寃Qと�Q度での�Q間予�R数値に�瓦刑弘曚鯣�擇垢詬廾�砲發覆襦���例として、半導���x場の2009�Q�寃Q、�Q間ベースでの�i�Q比は「マイナス成長」であり、四半期ベースで　2009�QQ1～Q3も�i�Q同期比は「マイナス成長」であるが、2009�QQ4は「プラス成長」と　風の流れる�妓��佞砲覆辰討い襦�

四半期ベースでのピーク、ボトムの時期、�jきさをどのようにして「風を読む」かについては、別の機会に譲ることにする。次�v����vは、12月1～3日幕張で開�されるセミコンジャパンに合わせ、半導�����]����x場について紹介する。　

国際通貨基金(International Monetary Fund-IMF) ホームページ
http://www.imf.org/

世�c銀行(World Bank) ホームページ
http://www.worldbank.org/